5月18日，加拿大哈湾矿业（Hudbay Minerals）与铜山矿业（Copper Mountain Mining）宣布，双方董事会一致批准哈湾矿业以股票交易收购后者所有已发行和流通在外普通股，总对价4.39亿美元（约合30.89亿元）。

交易

根据交易条款，每股铜山普通股将获得0.381股哈湾普通股，根据双方的4月12日前10天成交量加权平均值，铜山股票溢价23%。

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该交易最早于4月13日宣布，目标是创建一家专注于美洲的一流铜矿开采公司，可以从三个长寿命矿山的经营组合中获得可持续的现金流，并通过世界级的扩建项目和开发管道实现引人注目的有机增长项目。合并后的投资组合中的所有资产均位于加拿大、秘鲁和美国的一级采矿友好型司法管辖区。合并后的公司2023年估计的铜产量达15.6万吨，将成为加拿大第三大铜生产商。

交易理由

公告表示，本次合并在战略上具有强大的行业逻辑，将为双方股东提供令人信服的利益，如下所示：

更大规模：拥有三个具有勘探和扩建优势的长寿命矿山，三个大型开发项目，以及中级铜生产商中最大的矿产资源基础之一；

多元化：在一级矿业辖区内实现地域平衡的投资组合，估计约55%的资产净值（NAV）来自北美资产，45%来自南美资产；

以铜为主：以铜为主的投资组合，预计2023年铜产量将超过15万吨，位于铜成本曲线的第二个四分位数位置，辅之以有价值的黄金产量；

协同效应：三年后，估计每年运营效率和企业协同效应将达到3000万美元，其中包括通过将哈湾的运营效率实践应用于铜山矿而减少的运营成本每年约2000万美元；

去杠杆化：由于现金流的多样化增加和对铜价上涨的敞口增加，短期内有能力加速去杠杆化；

优化资本配置：通过更有效地将资本分配给产生最高风险调整后回报的项目，从更大的有机增长管道中实现价值最大化的能力；合并后公司产生更多现金流和稳健的资产负债表将增强推进棕地扩张机会的能力，并审慎开发哈湾在亚利桑那州的铜世界（Copper World）项目，这将为合并后的公司带来有意义的增长；

价值重估潜力：—该交易的战略和财务利益最终使合并后的公司能够进行估值重估。

批准和支持

双方董事会一致批准了本次交易，并建议各自的股东对本次交易投赞成票。哈湾最大股东GMT Capital公司持有约11.75%的所有权，铜山矿业的第一大股东Zeta Resources持有约9.96%的所有权，均拟对本次交易投赞成票。铜山矿业旗下铜山铜矿（Copper Mountain Mine）的合资伙伴三菱综合材料集团金属公司占该矿25%股份，常务执行官兼总裁伊左治胜义他评论称：“我们完全支持合并。长久以来，我们一直尊重哈湾的运营专业知识，并很高兴能进一步加强我们的合资伙伴关系。我们相信铜山矿是一项优质资产，期待继续释放其全部潜力，造福所有利益相关者。”

除股东批准外，该交易还需获得法院的最终批准，并满足此类交易的某些其他惯例成交条件。多伦多证券交易所有条件地批准了与本次交易有关的哈湾普通股上市，本次交易也已获得《加拿大竞争法》规定的必要监管批准。目前预计该交易将于2023年6月下旬完成。

关于哈湾矿业

哈湾是一家多元化的矿业公司，总部位于多伦多，在北美和南美拥有矿业项目。该公司在秘鲁库斯科的Constancia铜金矿生产铜以及副产金、银、钼。在加拿大马尼托巴省的Snow Lake金铜矿生产黄金和副产铜、锌、银。哈湾拥有包括亚利桑那州的Copper World项目（年产铜约86000吨）和美国内华达州的Mason项目在内的有机管道，其增长战略专注于其已控制的资产的勘探、开发、运营和优化，以及其他它可能收购符合其战略标准的矿产资产。哈湾的使命是通过收购、开发和运营优质、在支持负责任采矿的司法管辖区内具有勘探潜力的长寿命矿床，并看到公司经营所在的地区和社区从其存在中受益。

关于铜山矿业

铜山矿业总部位于温哥华，拥有铜山铜矿75%的股份。该矿山地处BC省南部，靠近普林斯顿（Princeton）镇，矿山寿命32年，平均每年生产约1亿磅（4.5万吨）铜当量。

哈湾总裁兼首席执行官Peter Kukielski评论道：

“这项交易代表了一个独特的机会，可以合并互补资产并利用我们的技术专长为双方股东创造价值。据估计，合并每年可以在运营效率和企业协同效应方面释放3000万美元，并且它会增加哈湾的关键指标。凭借扩大的铜产量、在铜矿曲线上的低成本地位以及令人羡慕的铜矿增长渠道，合并后的公司有望在整个周期内产生强劲的现金流，并通过有效地将资本分配给风险调整后最高的公司来实现有吸引力的回报组合项目组合中的回报机会。最重要的是，合并后的公司将以我们对最高安全和ESG标准的共同承诺为基础。”

铜山董事长Edward Dowling表示：

“此次交易的战略依据在很多层面上都令人信服，合并后的公司有能力为所有利益相关者创造可持续价值。此次交易为铜山股东提供了极具吸引力的溢价，并有机会参与由三项运营资产和领先的有机铜增长渠道组成的更加多元化的投资组合。”

Sources: hudbayminerals.com、cumtn.com